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人民银行频频上调存款准备金率的背后
来源:网络  

就在国家统计局12日上午宣布4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%后,中国人民银行下午随即宣布,决定自2008年5月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  这是央行自去年起第14次,也是今年起第4次宣布上调准备金率。上调后,存款类金融机构人民币存款准备金率达到16.5%的历史高位。分析人士认为,在当前流动性压力不减的背景下,再度上调存款准备金率,是央行落实从紧货币政策的体现。

  央行12日也指出,再度上调存款准备金率旨在加强银行体系流动性管理,引导货币信贷合理增长。

  “今年一季度,我国外汇储备增长超出预期,这增加了市场的流动性。而上调存款准备金率可一定程度减少市场的货币供应量。”中国社科院金融专家彭兴韵接受新华社记者采访时说。

  彭兴韵认为,虽然4月份的贷款数据还没有对外公布,但无疑信贷增长压力将超过一季度,央行此举是防患于未然。

  分析人士认为,由于一季度我国南方出现罕见的冰雪冻雨天气,为抗击巨灾及重建的投资支出与贷款增大。此外从近年投资增长变化趋势看,二季度投资增幅和信贷投放都会有所增加,预计今年二季度这个趋势仍将存在。

  中国建设银行研究部课题组日前发布的一份分析报告指出,货币供应量的增加,加剧了中国经济面临的过热风险和通胀压力。国家统计局9日公布的数据显示,继3月份同比上涨8.0%之后,4月份我国工业品出厂价格(PPI)同比上涨了8.1%。这是最近一段时期以来,我国PPI连续两个月达到8%平台。

  “除了控制信贷增长,同时也是对CPI数据高位的应对。”彭兴韵认为,当前我国物价上涨虽然主要是由结构性上涨推动的,但其中也有货币因素。

  国家统计局12日发布的数据显示,4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%,涨幅比上月和去年同期分别攀升0.2个和5.5个百分点。

  “上调存款准备金率是对今天CPI数据的一个快速反应,说明央行对CPI数据较为关注。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健接受记者采访时说。虽然货币供应量过多不是造成通货膨胀的主要原因,但市场上货币供应量过多,势必给通货膨胀造成压力。

  在去年央行连续6次加息之后,面对今年的通胀压力,央行并未再用利率工具。对此专家指出,在我国利率政策受到国际因素的影响下,上调存款准备金率这一数量型工具,已成为当前实施从紧货币政策的主要手段。市场人士估计,此次上调0.5个百分点,将冻结流动性2000亿元人民币。

  交通银行研究部专家唐建伟认为,应对通胀,除货币政策外,还需要统筹协调运用财政政策、产业政策等,调整经济和产业结构,转变经济发展方式,有效应对当前经济中所面对的挑战。
 
央行公开市场点刹 5月资金回笼量创年内新低
 公开市场操作力度在5月份突然踩了“点刹”:全月央行总计从市场实际回笼资金4209.52亿元,仅为4月份的四成,创下了今年以来公开市场单月资金回笼量的最低纪录。业内人士认为,这意味着今年央行对流动性采取的强势对冲策略收到了阶段性成效。
  昨天,随着周四公开市场操作结束,央行总计在5月份内实际回笼了4209.52亿元资金。而今年以来,为对冲银行体系过剩的流动性,央行在公开市场回笼的资金量一直维持在高位。其中,央行在今年1月、3月、4月回笼的资金量均超过万亿元大关。即使是在2月份,期间虽有春节长假因素,但是公开市场实际回笼资金量也接近9000亿元。
  毫无疑问,资金到期释放量减少是央行减弱5月公开市场操作力度的原因之一。本月实际到期资金量为5145.76亿元,比4月份减少近一半。但从年初至今,5月份并非资金到期量最少的一个月。与之相比,2月份的到期量更少,为3577亿元。
  对此,相当一部分银行间市场人士认为,5月份操作力度减弱与市场流动性由宽裕趋向于偏紧有关。今年以来,央行已经连续四次上调了存款准备金率,累计从银行体系冻结了资金量达8200亿元;加上公开市场大力度操作的配合,截至5月底央行在本币市场的净回笼资金量已经达到了1.35万亿元。在资金水位整体下降的同时,新股发行的再度启动,也令5月份的资金需求大幅度上升。在资金供给压力下,连部分大行也显露出流动性今不如昔的景象:国有商业银行在回购市场的资金拆出量占比,一度由正常情况的八成降至五成。
  与此作进一步印证的是,作为资金市场的风向标,银行间7天回购的加权平均利率水平自5月初开始加速上扬,一度达到3.94%。在5月份的4个交易周内,7天回购利率水平约连续三周处在3%以上的水平。而上周,财政部三个月短期国债的发行利率超过市场预期,也从侧面表明,出于对维护流动性的考虑,部分商业银行主动选择了放弃本期国债的投标。
  显然,在紧缩性货币政策的调控基调之下,一向被认为宽裕的资金面已在悄然发生变化。
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